股債平衡是什麼？固定比例再平衡入門（附每月流程圖與實例）
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訂閱頻道「股債平衡」是把資金照固定的比例，分配在股票和債券兩類資產上，比例跑掉了就調回來。它不預測市場會漲還是會跌，而是用一套事先決定好的規則，把整體的波動控制在自己承受得了的範圍內。
這篇會從頭說明股債平衡的道理，然後用一張流程圖整理每個月該做的事，最後列出新手最常踩的四個坑。
為什麼要同時持有股票和債券
股票長期的成長潛力比較高，但短期漲跌很劇烈，一年跌掉兩三成並不少見。債券（或債券 ETF）的報酬通常比較低，波動也比較小，而且走勢不一定跟股票同步。兩者放在一起，整體的起伏通常會比只持有股票來得平緩。
不過，債券不保證能抵銷股票的下跌，也不代表不會虧錢。2022 年利率快速上升，股票和債券就曾經同時大跌。以台灣常見的長天期美債 ETF 00679B（元大美債20年）為例：
- 2022 年一整年，價格從 41.22 元跌到 31.08 元，跌了 24.6%。
- 從 2020 年 7 月的月底高點 51.20 元，到 2026 年 9 月底的 24.77 元，價格跌了一半（不含配息；這段期間每年約 1.1 元的配息，只能補回一部分）。
（價格取自櫃買中心的每月最後一個交易日收盤價。）
這不是說債券不好，而是提醒：「債券」這兩個字涵蓋的風險差很多。存續期間二十年以上的長天期公債，對利率非常敏感；短天期公債或投資級公司債的波動就小得多。股債配置的目的是降低整體波動，不是消除風險。債券 ETF 的種類與差異，見〈債券 ETF 入門〉。
為什麼要「固定比例」
假設一開始設定股票 60%、債券 40%。一段時間後股票大漲，比例變成 70:30，這時整個組合的風險已經比當初設定的高，萬一股市回檔，損失也會比預期大。
定期把比例拉回 60:40，等於有紀律地「減碼漲多的、加碼落後的」。它最大的價值不是讓你賺更多，而是：
- 不需要判斷高點、低點，照著規則做就好。
- 減少情緒對決策的影響。股市大漲時，規則會叫你賣一點股票；股市大跌時，規則會叫你買一點股票。這兩件事都違反直覺，但事先寫好規則，比當下靠意志力容易做到。
- 風險維持在你當初選擇的程度，不會在不知不覺中變成一個你承受不了的組合。
要誠實地說：再平衡不保證比不調整的報酬高。如果股票連續上漲很多年，一直賣股票補債券，報酬可能反而比完全不動低。再平衡換到的是「風險穩定」，不是「報酬保證」。
比例怎麼決定
沒有適合所有人的比例。常見的考量有：
- 能承受多大的下跌：股票比例越高，遇到空頭時帳面損失越大。可以想像資產縮水三成時，自己會不會忍不住賣掉。
- 資金多久後要用：幾年內就要用的錢，通常不適合放太多在波動大的資產。
- 是否還在持續投入：每月還有薪水可以投入的人，面對下跌時比較有緩衝，也可以用新資金來調整比例。
常被拿來當起點的有 80:20、60:40、40:60 等組合，但最後的比例應該由你自己的狀況決定。更完整的思考方式見〈股債比怎麼決定〉。
每個月該做什麼：一張流程圖
常見的再平衡方式有兩種：
- 定期：例如每季或每年固定調整一次。簡單，但可能在不需要時也交易。
- 門檻（容忍度）：只有比例偏離超過一定幅度時才調整，交易次數比較少。
平衡豬的計算器把兩者結合起來，也就是圖上的流程：每個月投入新資金時，先算目前的股債比。
- 偏離在容忍度以內（上圖是 55%～65%）：只用新資金買比例落後的一邊，稱為「智慧存股」。不賣股，就沒有證交稅，交易成本最低。
- 偏離超過容忍度：同時賣出超出的部分、買進不足的部分，把比例拉回目標，稱為「強制修正」。
容忍度要設多少，見〈偏差容忍度怎麼設〉。
一個簡化的例子
目標股票 60%、債券 40%，容忍度 5 個百分點，每月投入 3 萬元：
| 股票 | 債券 | 股票比例 | |
|---|---|---|---|
| 一開始 | 60 萬 | 40 萬 | 60.0% |
| 股票上漲後 | 70 萬 | 38 萬 | 64.8% |
| 本月投入 3 萬，全數買債券 | 70 萬 | 41 萬 | 63.1% |
股票比例 64.8%，偏離 4.8 個百分點，還在 5 個百分點的容忍範圍內。所以這個月不賣股票，只把新資金全部投入落後的債券，比例自然往目標靠近。如果股票繼續上漲、偏離超過 5 個百分點，才會賣出部分股票。
有一個反直覺的地方：組合還小的時候，每月投入的金額相對很大，就算偏離超過容忍度，常常只要把新資金多放在落後的一邊就能拉回目標，不用賣股。組合變大之後，新資金的影響變小，才比較常需要賣。
新手最常踩的四個坑
- 把高股息 ETF 當成債券。高股息 ETF 配息穩定，感覺很像債券，但它的成分全部是股票，股市大跌時一樣會跌。在股債配置裡，它屬於「股票」那一邊。見〈高股息 ETF 要注意什麼〉。
- 忽略美債 ETF 的匯率風險。00679B 這類 ETF 用台幣交易，但持有的是美元債券，價格會同時受到美國利率和美元匯率影響。
- 比例一偏就賣。每次賣出都要付手續費和證交稅，太常調整會吃掉報酬。容忍度就是為了避免這件事而設的。
- 只在大漲大跌時才想到再平衡。規則的價值在於「平常就照做」。大跌時最需要買進，卻也是最不敢買的時候。如果平常就習慣每個月照流程走，那時候也比較做得下去。
用計算器怎麼做
- 在「部位與目標」加入你的股票與債券標的，設定每一檔的目標佔比，合計 100%。
- 填入目前的股數與市價（註冊後，台股代號的市價會自動帶入每天的收盤價）。
- 在「策略與參數」設定每月投入金額、容忍度與券商手續費折扣。
- 按「計算再平衡」，就會列出每一檔要買或賣的整數股數，手續費與證交稅都已經先預留。
不想註冊，可以先用試用模式算一次；從零開始的完整操作見〈平衡豬使用教學〉。
以上是一般性的知識介紹，不構成投資建議。