債券 ETF 入門：為什麼升息會跌？存續期間怎麼看

股債配置裡的「債」，一般人最方便的做法是買債券 ETF。但 2022 年美國快速升息時，美國長天期公債 ETF 以美元計算跌了約三成，讓很多人疑惑：債券不是很穩嗎？

債券價格和利率反向

債券發行後，每年付的利息是固定的。當市場利率上升，新發行的債券利息比較高，舊債券就比較不吸引人，價格必須下跌，買的人才划算。反過來，利率下降時，舊債券的價格會上漲。

所以債券 ETF 的價格會隨利率變動，而且到期日越長，影響越大。

存續期間：利率敏感度

存續期間可以簡單理解為：利率變動 1 個百分點，債券價格大約變動多少百分比。

存續期間在 ETF 公開說明書或投信網站上查得到。

在股債配置裡扮演什麼角色

• 降低整體波動：股市大跌時，投資等級的公債常常持平或上漲，可以緩衝組合的跌幅。
• 再平衡的彈藥：股市大跌後，債券比例變高，再平衡時賣一些債券、買進便宜的股票。
• 提供現金流：債券 ETF 通常會配息。

長天期公債在股災時的避險效果比較明顯，但平時的波動也比較大；短天期債波動小、較穩定，但避險效果弱。沒有絕對好壞，要看你希望債券扮演什麼角色。

要注意的風險

• 利率風險：如上所述，長天期債對升息特別敏感。
• 匯率風險：台灣掛牌的美國公債 ETF，資產是美元計價，新台幣升值時會有匯損。
• 信用風險：公司債、高收益債的違約風險比公債高，股災時可能和股票一起跌。

稅費

• 證交稅：債券 ETF 的證交稅目前停徵；適用期限與範圍請以財政部公告為準。
• 配息：台灣掛牌、投資海外債券的 ETF，配息來源多為海外的債券利息，對個人而言一般屬於海外所得，不併入綜合所得、也不扣二代健保補充保費；海外所得全年達 100 萬元才需要計入最低稅負。實際以投信的配息組成通知與國稅局規定為準。
• 在計算器裡，停徵證交稅的標的，賣出證交稅率可以填 0，見手續費與證交稅。

放進你的配置

在再平衡計算器把債券 ETF 的類別設成「債券」，就能看到整體的股債比例，每月投入時自動優先補足落後的一邊。股債比例要設多少，可以參考股債比怎麼決定。

以上說明不構成任何標的的推薦。