偏差容忍度怎麼設？什麼時候才需要再平衡

再平衡最常遇到的問題是：比例偏了多少才要調整？每天都有一點偏差，如果每次都調，手續費和稅會吃掉報酬；完全不調，組合的風險又會慢慢跑掉。「偏差容忍度」就是用來決定這條界線的數字，也是平衡豬計算器裡最重要的一個參數。

偏差怎麼算

偏差是每一檔標的「實際佔比」和「目標佔比」相差的百分點：

$$\text{偏差} = \text{實際佔比} - \text{目標佔比}$$

例如組合 100 萬元，三檔標的：

甲偏了 +6 個百分點、丙 −5 個百分點。容忍度設 5 時，甲超過了，整個組合進入「強制修正」。

在計算器裡，容忍度是每一檔分開看：

• 所有標的的偏差都小於容忍度 → 智慧存股：不賣任何持股，只把本月的新資金投入落後目標的標的。
• 任一標的偏差達到容忍度 → 強制修正：同時產生買單和賣單，把所有標的拉回目標比例。

設太小、設太大會怎樣

用上面 100 萬元的組合算交易成本：強制修正一次要賣 6 萬元的甲、買 5 萬元的丙，手續費加證交稅大約 150 元（ETF 證交稅 0.1%、手續費 6 折）。一年做 12 次是 1,800 元，佔組合 0.18%；一年做 1 次只有 0.015%。差距不大的原因是 ETF 的稅低；如果是個股（證交稅 0.3%），差距會是三倍。

另一個代價是時間：每個月盯著比例、下單，大多數人撐不了一年。容忍度 5 的意義是讓你一年只需要認真看一兩次。

5/25 法則

投資文獻中常被提到的一個參考是：偏離超過 5 個百分點，或偏離幅度超過目標本身的 25% 時才調整。

兩個條件取比較嚴的那個。這只是常見的參考做法，實際要依你的交易成本和對波動的接受度來決定。

小比重的標的要特別注意

容忍度是絕對的百分點，對小比重標的相對寬鬆。目標只有 10% 的標的，容忍 5 個百分點代表它可以在 5%～15% 之間游走，相對於本身的比重已經是正負一半，等於幾乎不會被修正。

如果組合裡有很多小比重的標的，有三個選擇：把容忍度設小一點（但大比重的標的會更常觸發）、減少標的數量（最推薦，兩到四檔就夠）、或是接受小比重標的本來就影響不大。

新資金是最便宜的再平衡工具

還在持續投入的人，每個月的新資金本身就能修正比例：只買落後的標的，比例會自然往目標靠近，完全不用賣出、也沒有證交稅。這也是計算器預設先採「智慧存股」的原因。

用上面的組合，每月投入 2 萬元全部買丙：一個月後丙從 35 萬變 37 萬、組合 102 萬，丙的佔比 36.3%、甲 45.1%，偏差各縮小 1 個百分點左右。連續幾個月就補回來了，整個過程零證交稅。只有在市場變化大到新資金補不回來時，才需要動用賣出。

每月投入金額相對組合越小（例如組合 500 萬、每月投 2 萬），新資金的修正力道越弱，容忍度就要設得稍微小一點，或是接受偶爾強制修正。

容忍度跟股債比的關係

容忍度決定的是「風險偏離多少才拉回」。股 60、債 40 的組合，容忍度 5 代表股票比例在 55%～65% 之間你都接受；用股債比怎麼決定裡的算法，股市腰斬時的最大跌幅在 27.5%～32.5% 之間。如果 32.5% 讓你睡不著，容忍度要設小一點，或是把目標比例降下來。

在計算器裡怎麼設定

在股債平衡計算器的「策略與參數」找到「偏差容忍度 (%)」填入數字即可，預設是 5。總覽頁的「配置：目標 vs 實際」會用淡色帶畫出每一檔的容忍範圍，超出範圍的標的會標成琥珀色，一眼就能看出是否需要強制修正。完整的判斷與取整規則見平衡豬再平衡計算規則。

常見問題

為什麼不用「每年固定一次」再平衡就好？ 也可以，兩種方式長期結果差不多。容忍度的好處是大跌時會及時反應（例如 2020 年 3 月），固定時間的好處是不用盯。平衡豬同時支援：每月投入時看容忍度，另外可以設每月提醒。

容忍度要不要隨年齡改？ 通常不用。要改的是目標比例，容忍度維持 5 左右即可。

已經超過容忍度，但我不想賣，可以嗎？ 可以把這個月的投入全部買落後的那一檔，下個月再看。計算器的「智慧存股」就是這個意思；容忍度只是提醒，不是命令。

以上說明不構成投資建議。